Goldman Sachs'tan TCMB için faiz tahmini: İndirim beklemiyor

Goldman Sachs ekonomistleri Clemens Grafe ve Başak Edizgil, 7 Ekim'de yayımladıkları değerlendirmede TCMB'nin para politikası adımlarına ilişkin tahminlerini paylaştı. Ekonomistler, piyasa genelinde ekim toplantısında faiz indirimi beklentisi bulunmasına rağmen Merkez Bankası'nın politika faizini değiştirmeyeceğini öngördü.

Kurum, yeni bir faiz indirim döngüsüne başlanması için mevcut koşulların henüz yeterince elverişli olmadığı değerlendirmesinde bulundu. Ancak Goldman Sachs, bu tahminine ilişkin risklerin yüksek olduğuna da dikkat çekti.

300 BAZ PUANLIK FİİLİ İNDİRİM SÜRPRİZ OLDU

Goldman Sachs, TCMB'nin 23 Ağustos'ta repo penceresini yeniden açarak Türk lirası gecelik referans faiz oranını fiilen 300 baz puan düşürmesini de değerlendirdi.

Kurum, bu adımın hem kendi tahminleri hem de piyasa beklentileri açısından sürpriz olduğunu belirtti. TCMB'nin söz konusu hamleyi yeni bir faiz indirim döngüsünün başlangıcından ziyade operasyonel çerçevenin normalleştirilmesi olarak tanımladığını hatırlatan Goldman Sachs, buna rağmen piyasalarda ekim toplantısına yönelik indirim beklentisinin sürdüğünü bildirdi.

ENFLASYON BEKLENTİLERİ YENİDEN YÜKSELİYOR

Goldman Sachs'ın temkinli yaklaşımının nedenleri arasında enflasyon görünümü öne çıktı. Kuruma göre çekirdek enflasyon, enerji fiyatlarındaki şok öncesinde görülen seyrine ancak yeniden yaklaşmaya başladı.

Hanehalkının enflasyon beklentilerindeki gerilemenin sınırlı kalması ve son dönemde yeniden yükseliş görülmesi de faiz indirimi alanını daraltan unsurlar arasında gösterildi. Piyasa katılımcılarının enflasyon beklentilerinin de İran'daki savaş öncesindeki seviyelerin üzerinde kaldığı belirtildi.

REZERV KAYIPLARI HIZLANDI

Goldman Sachs, fiili faiz indiriminin ardından rezerv kayıplarının hızlandığına dikkat çekti. Kuruma göre bu gelişme, piyasalarda faiz indirimleri fiyatlanmasına rağmen gevşeme sürecinin uzun sürmeyebileceğine işaret ediyor.

Yurt dışı piyasa fiyatlamalarının Türk lirası üzerinde ilerleyen dönemde değer kaybı baskısına işaret ettiği değerlendirmesi de raporda öne çıktı.

YABANCI YATIRIMCILARIN TAHVİL POZİSYONLARI DİKKAT ÇEKTİ

Goldman Sachs, yabancı yatırımcıların tahvil pozisyonlarında faiz indirimi beklentisini güçlü biçimde teyit eden bir hareket görülmediğini belirtti. Getiri eğrisinde faiz indirimleri fiyatlanmasına rağmen yabancı yatırımcıların tahvil pozisyonlarını kayda değer ölçüde artırmadığı ifade edildi.

Kurum, TCMB'nin son dönemde daha güvercin bir iletişim dili benimsemesine rağmen ekim toplantısında faiz indiriminin finansal istikrar açısından risk oluşturabileceği görüşünü korudu.

TCMB'nin 22 Ekim'de vereceği karar, enflasyon görünümü, döviz rezervleri ve Türk lirası üzerindeki baskının para politikasına etkisi açısından yakından izlenecek. Goldman Sachs'ın değerlendirmesi bir tahmin niteliği taşıyor; nihai karar Para Politikası Kurulu tarafından verilecek.