Goldman Sachs analizi: Para piyasası fonlarından çıkan 4 milyar dolar nereye gitti?

Türkiye finans piyasalarında son dönemde yaşanan fon hareketliliğinin ardından yatırımcıların para piyasası fonlarından çıkardığı kaynakların nereye yöneldiği merak konusu oldu. Goldman Sachs ekonomistleri Clemens Grafe ve Başak Edizgil tarafından hazırlanan 21 Eylül tarihli analiz, para piyasası fonlarındaki düşüş ile TL mevduatlardaki artış arasında dikkat çekici bir ilişki bulunduğuna işaret etti.

Goldman Sachs analizine göre 11 Eylül’de sona eren haftada para piyasası fonlarından 1,8 milyar dolarlık çıkış gerçekleşti.

Eylül ayının ilk iki haftasında ise para piyasası fonlarındaki toplam düşüş yaklaşık 4 milyar dolara ulaştı. Böylece fon piyasasındaki hareketlilik, yatırımcıların alternatif yatırım araçlarına yöneldiği tartışmasını da beraberinde getirdi.

PARA TL MEVDUATA MI GİTTİ?

Analizin en dikkat çekici bölümü fonlardan çıkan paranın olası adresine ilişkin oldu. Goldman Sachs’a göre 15 Eylül itibarıyla TL mevduat hesaplarındaki artış 12 milyar dolara ulaştı. Değerleme etkilerinden arındırılmış verilerin de TL mevduata yönelimin, döviz ve altın mevduatlarına gerçekleşen girişlerden daha güçlü olduğunu gösterdiği belirtildi. Bu nedenle Goldman Sachs ekonomistleri, mevcut verilerin para piyasası fonlarından çıkan kaynakların ağırlıklı olarak TL mevduatlara yöneldiğine işaret ettiğini değerlendirdi.

TL mevduatlardaki yükseliş yalnızca 15 Eylül verisiyle sınırlı kalmadı. Goldman Sachs analizinde, geçen haftaki güçlü artışla birlikte TL mevduatlardaki aylık toplam yükselişin yaklaşık 20 milyar dolara ulaştığı kaydedildi. Mevduat faizlerinde gerileme görülmesine rağmen TL hesaplara girişin sürdüğü belirtildi.

DÖVİZE KAÇIŞ ENDİŞESİ ZAYIFLADI

Para piyasası fonlarından büyük miktarda çıkış yaşanması, ilk aşamada yatırımcıların dövize yönelebileceği ve bunun Türk lirası üzerinde ek baskı oluşturabileceği endişesine yol açmıştı.

Ancak Goldman Sachs’ın son değerlendirmesine göre mevcut veriler bu senaryoyu güçlü biçimde desteklemiyor. Fonlardan çıkan paranın önemli bölümünün TL mevduatlara yönelmesi, döviz talebinin artacağı yönündeki kaygıların azalmasına neden oldu.

FONLARDAKİ HAREKETLİLİK NEDEN ÖNEMLİ?

Para piyasası fonları, yüksek likidite sağlayan ve kısa vadeli araçlara yatırım yapan fonlar olması nedeniyle yatırımcıların nakit yönetiminde kullandığı önemli araçlardan biri.

Türkiye’de eylül ayında yaşanan sert fon hareketliliği ise piyasadaki likidite koşullarını da gündeme getirdi. Reuters, daha önce yapılan düzenlemelerin bazı fonlarda likidite sorunları oluşturduğunu ve bunun bazı fonların ellerindeki düşük işlem hacimli hisseleri satmak zorunda kalmasına yol açtığını bildirmişti.

Goldman Sachs’ın verileri, para piyasası fonlarından çıkan kaynakların tamamının tek bir yatırım aracına aktarıldığını kanıtlamıyor. Ancak TL mevduatlardaki güçlü artış, döviz ve altın hesaplarındaki hareketin daha sınırlı kalmasıyla birlikte değerlendirildiğinde, ana yönün TL mevduat olduğunu düşündürüyor.