Fed yönetimi tarihi değişim için gün sayıyor: Powell gidiyor, Warsh dönemi bekleniyor

ABD Merkez Bankası (Fed) yönetiminde bir dönem sona eriyor. Takvimler 15 Mayıs 2026’yı gösterdiğinde Jerome Powell, başkanlık koltuğunu devretmek üzere son mesaisini yapacak. Trump yönetiminin üçüncü bir dönem için kapıları kapattığı Powell’ın ardından, piyasalar Kevin Warsh ismine odaklanmış durumda. Senato onayına gün sayan Warsh, sadece bir isim değişikliği değil, aynı zamanda para politikasında köklü bir paradigma değişimini de temsil ediyor.

POWELL VE TRUMP ARASINDAKİ "FAİZ" SAVAŞI

Trump, Powell dönemini "yetersiz faiz indirimi" ile eleştirirken, faizlerin %1 veya altına çekilmesi gerektiğini savunuyordu. Ancak Powell; Hürmüz Boğazı'ndaki gerilimler, yeni gümrük vergileri ve enflasyonist şokları gerekçe göstererek bu taleplere direnmişti. 15 Mayıs’tan sonra bu direncin kırılıp kırılmayacağı merak konusu olsa da, yeni başkan adayı Kevin Warsh’ın geçmişi piyasalara çok farklı bir sinyal veriyor.

Fed Bilançosu, merkez bankasının piyasadan satın aldığı tahvil ve varlıkların toplamını ifade eder. 2008 krizinden bu yana 9 trilyon dolara yaklaşan bu devasa rakam, piyasaya pompalanan likiditeyi temsil eder. Kevin Warsh'ın savunduğu "bilanço küçültme" (Quantitative Tightening) ise Fed'in bu tahvilleri satması anlamına gelir. Bu hamle piyasadaki nakdi çeker, tahvil faizlerini yukarı iter ve borçlanma maliyetlerini artırır. Yani faiz oranları sabit kalsa bile, bilanço küçültme operasyonu piyasada "gizli bir faiz artışı" etkisi yaratır.