Katılımevim ve Birevim'in Emlak Katılım'a devrinde kritik eşik aşıldı: Tüm izinler tamamlandı, kamuya maliyet tartışması büyüdü

Fon soruşturmasıyla gündeme gelen Katılımevim ve Birevim'in kamu bankasına devrinde önemli bir aşama geride kaldı. Türkiye Emlak Katılım Bankası, Katılımevim Tasarruf Finansman A.Ş., Birevim Tasarruf Finansman A.Ş. ve İktisat Katılım Bankası A.Ş.'nin paylarının devralınması için gereken resmi izinlerin tamamlandığını duyurdu.

Banka, 10 Kasım 2026 tarihinde Kamuyu Aydınlatma Platformu'na (KAP) yaptığı bildirimde, devir işlemleri için ilgili kamu kurumlarından gerekli onayların alındığını açıkladı.

HAZİNE, SPK, BDDK VE REKABET KURUMU ONAY VERDİ

Emlak Katılım Bankası'nın açıklamasına göre pay devir sürecinde Hazine ve Maliye Bakanlığı Kamu Sermayeli Kuruluş ve İşletmeler Genel Müdürlüğü, Rekabet Kurumu, Sermaye Piyasası Kurulu (SPK) ve Bankacılık Düzenleme ve Denetleme Kurumu (BDDK) nezdindeki işlemler tamamlandı.

KAP açıklamasında, ilgili mevzuat kapsamında gerekli bütün izin ve onayların alındığı belirtildi.

Ancak bu gelişme, hisse devirlerinin fiilen tamamlandığı anlamına gelmiyor. Açıklamada işlemlerin hangi tarihte sonuçlandırılacağına ve şirketlerin hangi bedelle devralınacağına ilişkin herhangi bir bilgiye yer verilmedi.

İKTİSATÇI İNAN MUTLU: ENKAZ KAMUYA YIKILIYOR

Devir sürecine ilişkin açıklamalar ekonomistlerin de tepkisini çekti. İktisatçı İnan Mutlu, Emlak Katılım'ın üç şirketi devralmak için gerekli izinleri almasını kamu kaynakları açısından değerlendirdi.

Mutlu, sosyal medya hesabından yaptığı paylaşımda, "Enkaz kamuya yıkılıyor" ifadelerini kullandı.

Devir sürecinin mali boyutuna dikkat çeken Mutlu, kamuoyuna şirketlerin oluşturabileceği mali yük hakkında herhangi bir bilgi verilmediğini savundu.

NAZIR KAPUSUZ'DAN SERT TEPKİ: YAĞMA DEVAM EDİYOR

İktisatçı Nazır Kapusuz da üç şirketin Emlak Katılım'a devredilmesine yönelik süreci eleştirdi. KAP açıklamasının kamuoyunun merak ettiği sorulara yanıt vermediğini savunan Kapusuz, platformun işlevini yerine getirmediğini belirterek "Adı Kamu Aydınlatma Platformu olmuş aydınlatmama" değerlendirmesinde bulundu.

Kapusuz, özellikle Katılımevim'in bilançosundaki yükümlülükler ile bu yükümlülükleri karşılayacak varlıkların durumunun açıklanması gerektiğini vurguladı.

Şirketin 48 milyar liralık yükümlülüğü bulunduğunu ileri süren Kapusuz, altı aylık dönemde açıklanan 25 milyar liralık kârın ve tasarruf fon havuzundaki kaynakların nasıl değerlendirildiğinin şeffaf biçimde ortaya konulmasını istedi.

Fon havuzundaki alacakların hangi finansal araçlarda tutulduğunun bilinmediğini savunan Kapusuz, söz konusu kaynakların spekülatif katılım fonlarında değerlendirilmiş olabileceğini öne sürdü. BDDK'ya da denetim ve gözetim sorumluluğu üzerinden eleştiriler yöneltti.

KATILIMEVİM'İN YÜKÜMLÜLÜĞÜ BANKA SERMAYESİNİN 8 KATI İDDİASI

Kapusuz'un açıklamasında öne çıkan başlıklardan biri, Katılımevim'in mali yükümlülükleri ile Emlak Katılım'ın sermayesi arasındaki fark oldu.

Katılımevim'in yükümlülüklerinin Emlak Katılım Bankası'nın sermayesinin sekiz katına ulaştığını iddia eden Kapusuz, devralma sonrasında ortaya çıkabilecek finansman ihtiyacına ilişkin şu soruları gündeme getirdi:

• Şirketin yükümlülüklerini karşılayacak varlıklarının toplam değeri ne kadar?
• Emlak Katılım bu yükümlülüklerin ne kadarını üstlenecek?
• Olası finansman açığı için Hazineden kaynak aktarılacak mı?
• Kamuya yansıyacak toplam maliyet ne olacak?

Birevim'in halka açık olmaması nedeniyle mali tablolarına ilişkin yeterli bilgi bulunmadığını da belirten Kapusuz, şirketin işlem hacminin Katılımevim'in yaklaşık üçte biri seviyesinde olduğunu ifade etti.

BİREVİM'İN 19 MİLYAR LİRALIK FON HAVUZU İÇİN AÇIKLAMA İSTEDİ

Kapusuz, Mart 2026 tarihli BDDK denetim raporunda Birevim'in tasarruf fon havuzunda 19 milyar lira bulunduğunu ileri sürdü.

Bu kaynağın ne kadarının yatırım fonlarında değerlendirildiğini ve söz konusu varlıkların güncel değerini sorgulayan Kapusuz, özellikle Katılımevim hisselerinin ağırlıklı olduğu fonlarda yaşanmış olabilecek değer kayıplarına dikkat çekti.

Fonlardaki varlıkların başlangıç değerlerinin yüzde 10'unun altına düşüp düşmediğinin açıklanmasını isteyen Kapusuz, şirketin dokuz aylık bilançosunda ciddi zarar açıklayabileceğini de iddia etti.

ALTI AY FAALİYET GÖSTEREN BANKA TARTIŞMA YARATTI

Devir kapsamındaki İktisat Katılım Bankası'nın kısa faaliyet geçmişi de eleştirilerin odağına yerleşti.

Kapusuz, bankanın kuruluş iznini yakın zamanda aldığını ve faaliyete başlamasının üzerinden altı ay bile geçmeden tasfiye sürecinin gündeme geldiğini savundu.

BDDK'nın denetim süreçlerini eleştiren Kapusuz, "Türkiye tarihinde faaliyeti 6 ay süren banka bir rekor olmalı. Bu rekor size ait" ifadelerini kullandı.

Ayrıca Katılımevim tarafından bankaya konulduğunu belirttiği 10 milyar liralık sermayenin mevcut durumunun açıklanmasını istedi. Bankanın bilançosunu yayımlayamadan kapanma sürecine girdiğini öne süren Kapusuz, bu nedenle mali yapının kamuoyu tarafından denetlenemediğini savundu.

TERA'DAN ALINAN 3 MİLYAR LOTUN BEDELİ NE OLDU?

Kapusuz'un gündeme getirdiği bir diğer konu, TERA'dan alındığını belirttiği 3 milyar lotluk hisse işlemi oldu.

Söz konusu hisselerin hangi bedelle devralındığının açıklanmasını isteyen Kapusuz, farklı ihtimaller üzerinden işlemin mali boyutuna ilişkin sorular yöneltti.

Hisselerin bedelsiz devredilmesi halinde fon yatırımcılarının haklarının nasıl korunacağını sorgulayan Kapusuz, güncel piyasa değerinden alım yapılmış olması durumunda yaklaşık 24 milyar liralık kaynağın nereden karşılandığının açıklanması gerektiğini belirtti.

Daha yüksek bir bedel üzerinden işlem yapılmış olması halinde ise yatırım fonlarına dolaylı kaynak aktarımı bulunup bulunmadığının araştırılmasını istedi.

Sorularını daha önce de gündeme getirdiğini ancak yanıt alamadığını belirten Kapusuz, açıklamasını "Gördüğünüz gibi KAP aydınlatmadı. Yağma devam ediyor" sözleriyle tamamladı.

FON SORUŞTURMASININ ARDINDAN DEVİR GÜNDEME GELMİŞTİ

Katılımevim ve Birevim'in Emlak Katılım bünyesine alınması süreci, Tera ve Pusula grupları çevresinde şekillenen fon soruşturmasının ardından gündeme taşınmıştı.

Sermaye Piyasası Kurulu'nun bazı yatırım fonlarına yönelik işlemleri ve piyasadaki manipülasyon iddiaları kapsamında yürütülen soruşturmalar, bağlantılı şirketlerin ortaklık ve yönetim yapılarını da tartışmaya açmıştı.

Bu gelişmelerin ardından Türkiye Emlak Katılım Bankası'nın bağlı ortaklığı Emlak Katılım Tasarruf Finansman A.Ş., 17 Eylül'de Katılımevim ve Birevim'in satın alınması için görüşmelere başladığını duyurmuştu.

25 Eylül'de resmi izin başvurularının yapıldığı açıklanırken, 30 Eylül'de Rekabet Kurumu'na da başvuruda bulunulduğu bildirilmişti.

10 Kasım tarihli son KAP açıklamasıyla birlikte devir için gerekli resmi izin süreçlerinin tamamlandığı kesinleşti.

KAMU KAYNAKLARIYLA İLGİLİ SORULAR YANITSIZ

Üç şirketin kamu bankası tarafından devralınmasına yönelik süreçte en önemli tartışma başlıklarından biri, işlemin kamuya getireceği olası maliyet oldu.

Ekonomistler, şirketlerin mevcut yükümlülüklerinin ne kadarının devralınacağını, satın alma bedelinin nasıl belirleneceğini ve olası finansman ihtiyacının hangi kaynaklardan karşılanacağını sorguluyor.

Özellikle Katılımevim'in mali yapısı, tasarruf fon havuzundaki varlıkların durumu ve şirketlerin ortaklık yapısında yaşanacak değişiklikler yakından takip ediliyor.

Gerekli resmi izinlerin tamamlanmasıyla birlikte devir sürecinde önemli bir aşama geçilmiş olsa da kamuoyunun yanıt beklediği sorular henüz açıklığa kavuşmadı.

Katılımevim, Birevim ve İktisat Katılım Bankası'nın hangi bedelle devralınacağı, ödemenin nasıl yapılacağı ve işlemin kamuya toplam maliyetinin ne olacağı belirsizliğini koruyor.