Altın ve gümüşte üçlü baskı: Fed, Çin ve arz endişesi

Küresel emtia piyasaları, ABD-Çin arasında artan ticaret umutları, güçlü tarım dışı istihdam verisi ve Fed’e yönelik faiz beklentileriyle yön ararken, değerli metallerde sert satışlar yaşandı. Altın haftayı yüzde 2,3, gümüş yüzde 3,3 ve platin yüzde 1,2 kayıpla tamamlarken, yalnızca paladyum yüzde 1,2 oranında artış gösterdi.

ABD’de nisan ayında tarım dışı istihdamın beklentilerin üzerinde artması ve işsizlik oranının sabit kalması, Fed’in haziranda faiz indirme ihtimalini zayıflatırken, temmuz ihtimalini öne çıkardı. Bu tablo yatırımcının güvenli liman talebini azaltırken, ABD 10 yıllık tahvil faizleri yüzde 4,31’e yükseldi. Dolar endeksinin 100 seviyesine çıkması ise değerli metalleri baskıladı.

Dünya Bankası’nın yayımladığı rapora göre emtia fiyatları 2025'te yüzde 12,4, 2026'da ise yüzde 4,8 düşecek. Rapora göre bu düşüş, Kovid sonrası ilk kez fiyatları 2015–2019 ortalamasının altına indirebilir. Ancak aynı kurum, jeopolitik riskler nedeniyle altın fiyatlarının 2026’ya kadar yüksek seyretmesini bekliyor.

Altın, önceki hafta gördüğü 3.500 dolarlık zirveden uzaklaşarak haftayı 3.241 dolardan kapattı. Zayıflayan güvenli liman talebi ve Çin’den gelen düşük likidite sinyalleri, değerli metallerdeki düşüşte etkili oldu.

ÇİN BAZ METALLERDEKİ DENGELERİ SARSTI

Çin’in yavaşlayan ekonomisi ve otomotiv sektöründeki dönüşüm, baz metallerde satış baskısını artırdı. Bakır, küresel arz fazlası beklentileriyle değer kaybederken; Uluslararası Bakır Çalışma Grubu, 2025-2026 döneminde 500 bin tonluk arz fazlası öngörüyor. Kurşun ve çinkoda da benzer bir tablo çizilirken, nikel piyasası Endonezya’nın üretim artışıyla baskı altında kalmaya devam ediyor.

Çin’de üretimin artmasına rağmen alüminyum fiyatlarında bu hafta sınırlı bir yükseliş yaşandı. Goldman Sachs, ABD’nin çelik ve alüminyuma yönelik yeni tarifelerinin 2025’te 580 bin tonluk arz fazlası yaratabileceğini belirtiyor.

PETROLDE ARZ FAZLASI ENDİŞESİ

Petrol piyasasında da yön aşağı döndü. OPEC+ üyesi 8 ülkenin üretimi artırma ihtimali, arz endişelerini beslerken, Brent petrol haftayı yüzde 6,9 düşüşle tamamladı. Dünya Bankası, enerji fiyatlarının bu yıl yüzde 17,4 gerileyerek son 5 yılın dibini göreceğini; Brent’in ise 2026’da 60 dolara kadar düşebileceğini öngörüyor. Doğal gaz tarafında ise haftalık yüzde 17,1’lik artış dikkat çekti.

ABD’nin ihracatında toparlanma görülürken, mısırda Meksika, soyada Çin ve buğdayda Nijerya başı çekti. Ancak Meksika pesosundaki değer kaybı ve küresel ekonomik yavaşlama bu trendin kalıcılığına dair soru işaretleri yaratıyor.

FAO’nun verilerine göre, küresel tahıl stokları 2024–2025 sezonunda son üç yılın en düşük seviyesi olan 868,2 milyon tona geriledi. Gıda fiyatları ise nisan ayında yüzde 1 arttı. Buğday fiyatları yükselirken, mısır ve soya kayıplar yaşadı. Fildişi Sahili’nde görülen yoğun yağışlar, kakao üretimini artırabileceği beklentisiyle fiyatları düşürdü. FAO’nun nisan verilerine göre, küresel şeker fiyat endeksi de yüzde 3,5 geriledi.