Commerzbank'tan TL uyarısı: Asıl risk faiz koridorunda

: Commerzbank, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) temmuz ayı Para Politikası Kurulu toplantısında politika faizini yüzde 37 seviyesinde sabit bırakacağını öngördü. Banka, buna karşın faiz koridoru ve fonlama yapısında erken normalleşme sinyali verilmesinin Türk lirası üzerinde yeni baskılar oluşturabileceği uyarısında bulundu.

Commerzbank Döviz Stratejisti Tatha Ghose, TCMB'nin jeopolitik risklerin azalması halinde haftalık repo fonlamasını yeniden devreye alabileceğine işaret edebileceğini belirtti. Ghose'a göre böyle bir erken normalleşme mesajı, TL üzerinde baskıyı artırabilecek önemli bir gelişme olabilir.

FİİLİ FONLAMA MALİYETİ YÜZDE 40 SEVİYESİNDE

TCMB'nin resmi politika faizi yüzde 37 seviyesinde bulunurken, İran kaynaklı jeopolitik gerilim nedeniyle bankaların fonlaması büyük ölçüde yüzde 40 seviyesindeki gecelik borç verme penceresi üzerinden gerçekleştiriliyor.

Bu nedenle haftalık repo ihalelerinin sınırlı kullanılması, bankaların fiili fonlama maliyetinin politika faizinin üzerinde kalmasına neden oluyor. Commerzbank, politika faizinin sabit tutulmasının tek başına para politikasındaki sıkılığın değişmediği anlamına gelmeyeceğini vurguluyor.

REPO FONLAMASINA DÖNÜŞ GEVŞEME SİNYALİ OLABİLİR

Bankaya göre TCMB'nin haftalık repo ihalelerini yeniden temel fonlama aracı haline getirmesi, bankacılık sisteminin fonlama maliyetini yaklaşık yüzde 40'tan yüzde 37'ye çekebilir.

Resmi faiz indirimi yapılmasa bile yaklaşık 3 puanlık bu farkın operasyonel bir gevşeme olarak algılanabileceği ve piyasaların bunu para politikasında erken normalleşme sinyali şeklinde fiyatlayabileceği belirtiliyor.

Commerzbank, TCMB'nin faiz koridorunu normalleştirmeye hazır olduğuna işaret edebileceğini ancak mevcut koşulların buna henüz izin vermeyebileceğini değerlendirdi.

Bankaya göre petrol fiyatlarındaki yükseliş ve Orta Doğu'da devam eden jeopolitik riskler, haftalık repo fonlamasına dönüşün ertelenmesine neden olabilir. Bu nedenle piyasalar, politika faizinden çok TCMB'nin fonlama stratejisine ilişkin vereceği mesajları yakından izleyecek.